自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”是指 2022年， 問(wèn)題1：今天新上市的近期光伏行業(yè)擾動(dòng)因素較多，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致光伏賽道出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。

這里我們先來(lái)看幾個(gè)概念，就是光伏行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成，目前行業(yè)主要有以下幾個(gè)細(xì)分部分。

第一，硅料，又稱(chēng)為多晶硅料，這是光伏行業(yè)的最上游，并且這一領(lǐng)域的市場(chǎng)份額集中度比較高，截至2020年底，我國(guó)的多晶硅CR5已經(jīng)高達(dá)87.5%。在全球多晶硅料市場(chǎng)，也超過(guò)了一半的份額。這其中國(guó)內(nèi)以通威股份為龍頭。

這里還要區(qū)分一個(gè)概念，多晶硅也是半導(dǎo)體的主要原料，但是光伏所用的太陽(yáng)能級(jí)多晶硅純度一般在6N~9N之間，半導(dǎo)體等電子級(jí)多晶硅純度要求則要達(dá)到11N，工藝難度遠(yuǎn)超太陽(yáng)能級(jí)。

第二，硅片，硅料經(jīng)過(guò)復(fù)雜的工藝后形成硅片，而硅片又分為多晶硅片和單晶硅片，截至2020年底，單晶硅片的市占率已經(jīng)從2016年的20%，提升至超過(guò)90%，已實(shí)現(xiàn)了對(duì)多晶硅片的全面替代。

目前在單晶硅細(xì)分賽道，基本上是雙寡頭壟斷局面，以隆基、中環(huán)為主，市場(chǎng)集中度較高。但是去年以來(lái)新生硅片勢(shì)力快速崛起，比如上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通等，開(kāi)始搶食傳統(tǒng)龍頭份額。

第三，電池、組件。這是光伏行業(yè)的中游，也是相當(dāng)重要的細(xì)分地方，具備技術(shù)迭代的趨勢(shì)，細(xì)分也是比較多，比如玻璃、絲網(wǎng)切割、電池、膠膜等等。這其中以組件市場(chǎng)集中度高，像天合光能、晶澳科技等。

第四，發(fā)電系統(tǒng)。這是光伏的最下游，基本上就是電站運(yùn)營(yíng)企業(yè)，技術(shù)含量低，市場(chǎng)份額比較分散。

從整個(gè)光伏行業(yè)來(lái)看，目前全球主要產(chǎn)業(yè)鏈全在我國(guó)，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都做到全球第一，我國(guó)多晶硅產(chǎn)量全球占比已達(dá)55%、硅片占83%、電池片占68%、組件占71%。

說(shuō)完了上面，我們?cè)賮?lái)解讀一下目前隆基挑起的硅片降價(jià)。

11月30日，隆基股份調(diào)整了單晶硅片的官方報(bào)價(jià)，各尺寸硅片價(jià)格降幅為7.2%~9.8%。

12月2日，中環(huán)股份宣布硅片價(jià)格全線下調(diào)，各尺寸硅片降價(jià)降幅為6.04%至12.48%。

前面解讀過(guò)隆基降價(jià)的一些東西，這里老張?jiān)購(gòu)?qiáng)調(diào)三點(diǎn)。

1，緩解庫(kù)存壓力。前面文章也一直在解讀，去年以來(lái)的光伏上游價(jià)格持續(xù)上漲，在一段時(shí)間會(huì)激活整個(gè)行業(yè)，但是由于價(jià)格無(wú)法向下游傳導(dǎo)，上游價(jià)格漲到最后，反而會(huì)抑制下游裝機(jī)量，導(dǎo)致行業(yè)陷入低迷，這個(gè)在隆基身上也能看出來(lái)。

數(shù)據(jù)顯示，隆基2021年前三季度存貨高達(dá)200億元，下游裝機(jī)量的低迷導(dǎo)致公司組件積壓是一個(gè)重要原因。公司為了激活下游消化庫(kù)存，主動(dòng)降價(jià)不失為明智之舉，并且通過(guò)下游的放量反而能實(shí)現(xiàn)以?xún)r(jià)換量的效果，利潤(rùn)空間不一定會(huì)壓縮，反而激活了整個(gè)行業(yè)。

2，隆基完成一系列布局，有底氣降價(jià)。

隆基這些年致力于向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，目前布局基本上完善，隆基不僅是光伏硅片龍頭，也是光伏組件和電池龍頭。盡管公司硅片主動(dòng)降價(jià)，但依然可以通過(guò)公司產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)股緩解降低成本來(lái)對(duì)沖。

目前硅片、電池、組件都在技術(shù)迭代的路上，都有降成本的空間，而隆基已經(jīng)全面布局。

比如硅片的大尺寸化，電池的N型技術(shù)路線，也稱(chēng)異質(zhì)結(jié)電池或HIT、HDT、SHJ電池，組件的封裝技術(shù)等，都存在降低成本的空間。

3，搶占市場(chǎng)份額，掃除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

從光伏行業(yè)的發(fā)展歷史看，價(jià)格戰(zhàn)出現(xiàn)過(guò)多次，都是龍頭主動(dòng)挑起，然后出清小散亂的市場(chǎng)參與者，從而引發(fā)一輪一輪的火熱行情。

去年以來(lái)硅片新勢(shì)力大舉殺入，在價(jià)格上漲、需求大增的大浪潮下，都有肉吃，所以隆基也不必在意。但是現(xiàn)在面臨下游需求萎靡，上游成本壓力下，這些新勢(shì)力在隆基面前就顯得有些礙眼了。

而隆基已經(jīng)布局好了完善的產(chǎn)業(yè)鏈，也成本控制的能力，主動(dòng)挑起價(jià)格戰(zhàn)出清新勢(shì)力時(shí)機(jī)已到。這個(gè)時(shí)候跟隨起來(lái)的硅片企業(yè)由于不具備成本轉(zhuǎn)移能力，并且需要承受高昂的資本開(kāi)始，很受傷，比如過(guò)度依賴(lài)硅片的中環(huán)、上機(jī)數(shù)控等。

從光伏大行業(yè)看，政策推動(dòng)空間就在，二期風(fēng)光大基地項(xiàng)目也加快推進(jìn)，對(duì)行業(yè)是大支撐，景氣度依然不錯(cuò)。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游硅料由于投產(chǎn)周期較長(zhǎng)，一般需要兩年的時(shí)間，還能享受價(jià)格的相對(duì)高位，預(yù)計(jì)至少到明年年中。硅片環(huán)節(jié)價(jià)格趨勢(shì)已出，隆基等一體化企業(yè)收益明顯，也別是明年要格外注意硅片新勢(shì)力面臨的價(jià)格和資本開(kāi)始的巨大壓力。中上游價(jià)格回落，對(duì)組件也是利好。

從市場(chǎng)看，其實(shí)今年以來(lái)隆基、通威等的股價(jià)是沒(méi)怎么漲的，主要是估值波動(dòng)下的振幅加大。后期需要密切關(guān)注價(jià)格和業(yè)績(jī)走勢(shì)，加大波段。

再好的投研邏輯，也需要市場(chǎng)的配合、資金的認(rèn)可、以及較強(qiáng)的擇時(shí)能力。

以上內(nèi)容只是基于目前市場(chǎng)環(huán)境以及公司基本面的解讀分析，不做具體買(mǎi)賣(mài)建議。

A股是個(gè)不斷收割散戶(hù)的過(guò)程，老張粉一定要通過(guò)增強(qiáng)投研能力和把握市場(chǎng)脈搏的能力來(lái)武裝自己，這也是老張投研一直在做的！