21世紀經(jīng)濟報道記者曹恩惠，實習生費心懿 上海報道2016年5月，阿特斯董事長瞿曉鏵在一場光伏技術論壇上說：阿特斯不想做老大，只想做最后一個死去的光伏企業(yè)。

每當別人問起阿特斯的目標時，瞿曉鏵總是會用相同的論調回應。長此以往，“不做老大”變成了這家老牌光伏企業(yè)的標簽。

不過，“不做老大”并不意味著阿特斯的失敗，從2006年赴美上市到如今科創(chuàng)板IPO過會，阿特斯在“頑強”的生命力之下，即將與其他組件龍頭齊聚A股。

但同時，阿特斯也不得面臨相對弱勢的業(yè)績情況。根據(jù)該公司近期公布的財務數(shù)據(jù)，2021年，阿特斯凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。

過去一年，在上游原材料漲價的前提下，組件環(huán)節(jié)的利潤受擠壓是不爭的事實。然而，組件龍頭企業(yè)業(yè)績分化的情況也已出現(xiàn)——除尚未公布年度業(yè)績的隆基股份（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）外，天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）維持著凈利潤增長，阿特斯、東方日升（300118.SZ）凈利潤減少或續(xù)虧。

與此同時，對于各家組件龍頭企業(yè)而言，隨著組件環(huán)節(jié)集中度不斷提升，市場份額此消彼長之下，龍頭之間的競爭不可避免。而除了規(guī)?；?、成本化的“你追我趕”之外，下一步的差異化如何落足，也成為關注的焦點。

保守與滯后

阿特斯最新披露的財報顯示，該公司2021財年實現(xiàn)營業(yè)收入為52.77億美元（約336.46億人民幣），同比增長51.8%；歸屬于普通股東凈利潤為0.95億美元（約6.08億人民幣），同比下降35.07%。

這是阿特斯回A上市過會后的首份全年財報。但與部分同儕對手相比，其業(yè)績似有落敗的征兆。

競爭對手之一的天合光能，此前發(fā)布的業(yè)績快報顯示，該公司2021年實現(xiàn)營業(yè)總收入為444.9億元，同比增長51.23%；實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤為18.76億元，同比增長52.64%。

另一個競爭對手晶科能源，2021年的業(yè)績規(guī)模同樣超過阿特斯相當。報告期內，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入404.80億元，同比增長20.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.23億元，同比增長7.82%。

“第四季度我們實現(xiàn)了銷售額同比增長47%，毛利潤率接近20%?！睂τ谌ツ甑谒募径鹊臉I(yè)績，瞿曉鏵保持著相對滿意的論調。

但需指出的是，近三年以來，該公司的凈利潤已經(jīng)持續(xù)下滑。

財務數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年，阿特斯的凈利潤分別為11.97億元、9.57億元，同比下滑27.62%、14.50%。

與無錫尚德、江西賽維、英利能源同處一時代的阿特斯，熬過了中國光伏產業(yè)幾輪危難時刻。

2005年到2010年，包括無錫尚德、天合光能、晶澳科技、江西塞維、晶科能源等在內的多家光伏企業(yè)成功登陸美股，并迅速崛起。

但在2008年到2018年的金融風暴、歐美“雙反”、“531光伏政策”的幾輪沖擊之下，曾經(jīng)的光伏大佬先后折戟，瞿曉鏵卻成了“不倒翁”。

不過，“不倒翁”在新一輪的光伏產業(yè)高景氣度的周期中，總是稍顯慢半拍。

競爭對手回歸A股后，選擇加快融資步伐、爭先擴產。

2020年4月，天合光能在科創(chuàng)板上市前后，先后通過IPO和可轉債募資，用于擴產和項目技改；晶澳科技在借殼回A后，頻頻募資擴產，強化一體化建設；2022年，晶科能源在創(chuàng)下科創(chuàng)板最大新能源IPO之時，同樣加快擴產節(jié)奏，近期已公布近200億元的投資計劃，用于拉棒、組件等項目建設。

在過往的歷史發(fā)展過程中，阿特斯很少搶占先機。2020年，在對單晶組件及大尺寸組件的布局稍顯落后，阿特斯在電池技術路線上的抉擇節(jié)奏也顯滯后。

合抱與分野

集中度進一步提升，是2021年組件環(huán)節(jié)的競爭結果。2019年到2021年CR5（出貨量排前五）從42.8%提高到63.4%。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年組件環(huán)節(jié)的總產量182GW，同比增長46.1%。中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華指出，2021年，組件環(huán)節(jié)的特點是龍頭企業(yè)與中型企業(yè)差距進一步拉大。此外，組件的最高功率進一步提高，從2020年的600W發(fā)展到2021年的700W。

但是，盡管光伏行業(yè)的景氣度隨大勢所趨不斷提高，可組件巨頭在酣戰(zhàn)中，如何確定差異化的競爭突破口至關重要。

在目前已經(jīng)公布業(yè)績的組件巨頭企業(yè)中，除了天合光能外，晶科能源、東方日升都遭遇了主業(yè)盈利能力的萎縮。其中，晶科能源雖然2021年營業(yè)總收入404.8億元，同比增長20.26%，但其扣非后的歸母凈利潤5.32億元，同比下降41.54%；東方日升則在報告期內，其扣非后的歸母凈虧損約5.95到6.13億元，同比下降341.56%至354.55%。

在行業(yè)機構PV InfoLink公布的排名中，2021年，全球組件出貨量前六強分別是：隆基股份（1），天合光能、晶澳科技（并列第2），晶科能源（4），阿特斯（5）和東方日升（6）。

隆基股份在2020年站上第一名后，2021年仍持續(xù)穩(wěn)坐第一名的龍頭寶座，其國內外組件出貨總量遠超第二名10GW以上。天合光能和晶澳科技因出貨總量落差在1%以內，因此PVInfoLink將其排名并列第二。其中，天合光能出貨總量中海外出貨占約65%的份額，2021年大功率組件出貨達15GW+。晶澳科技穩(wěn)健的布局在成本飆漲的大環(huán)境下運營管理顯出優(yōu)勢，海外出貨占約65%的份額。

事實上，部分組件龍頭，2021年找到了突破口。

例如，天合光能或許是組件環(huán)節(jié)鏖戰(zhàn)之下率先突圍的選手。因其210大尺寸電池組件技術和產品優(yōu)勢，使得該公司光伏產品市場占有率進一步提升，實現(xiàn)營業(yè)收入較去年同期較大幅度增長。

“隨著行業(yè)210產業(yè)鏈產能快速釋放，210大尺寸組件成本優(yōu)勢繼續(xù)顯現(xiàn)，公司210系列組件產品競爭力和市場接受度持續(xù)提升?！碧旌瞎饽茉?021年業(yè)績快報中表示。

晶科能源則在出貨量不斷下滑的背景下，率先布局N型組件，先發(fā)制人。

從過往的經(jīng)營情況來看，組件環(huán)節(jié)是晶科能源的核心業(yè)務，2018年至2021年上半年，組件產品營收占比超九成。

但近些年來，其全球組件出貨量的龍頭老大地位被奪、2021年出貨量排名也有所下滑，這直接導致該公司去年盈利能力下滑。

“公司扣非后的歸母凈利潤同比減少超四成，這是因為2021年光伏組件主要原材料硅料價格不斷上漲，帶動硅片價格隨之上漲，光伏組件產業(yè)鏈價格無法實現(xiàn)及時有效傳導，公司產品利潤空間被進一步壓縮所致?！本Э颇茉幢硎尽?

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，近期，晶科能源公告N型TOPCon電池技術在效率、良率、規(guī)模具有顯著領先優(yōu)勢，這或能成為促使晶科能源盡快抽離泥沼的一條可行之路。